Immobilienfinanzierer: LTVs sinken – aber nur wegen Preissteigerungen

Die gute Nachricht der aktuellen „Debt-Project“-Studie vorweg: Die Finanzierungsausläufe in der gewerblichen Immobilienfinanzierung hierzulande haben 2017 deutlich abgenommen. Die LTVs sind laut der großen Finanzierungsstudie der Irebs seit 2016 von 65 auf 61 % gesunken. Die Relativierung folgt auf dem Fuß: Der Grund für den Rückgang ist, dass die Immobilien sich verteuert haben. Wären die Preise seit 2013 nicht gestiegen, läge der mittlere Auslauf aktuell bei sportlichen 80 %. Vor dem Hintergrund sinkender Margen öffnen sich die Banken für riskanteres Geschäft wie Projektentwicklungen, Value-Add- und opportunistische Finanzierungen. Der Anteil von Projekten etwa ist von 26 auf 36 % gestiegen. Unterdessen erodieren die Margen weiter: Nach fünf Jahren Rückgang in Folge werden im Durchschnitt noch 125 Basispunkte bezahlt, für Core-Objekte sogar nur 50 bis 70 bp. „Die Bepreisung von Neugeschäft reflektiert die Risiken nicht mehr angemessen“, sagte Irebs-Geschäftsführer Markus Hesse bei der Vorstellung der Studie. Mangels Alternativen sei das Verhalten der Banken aber „rational“.